股票谈话：为什么谷歌的第三季度收益并不像你想象的那么糟糕

股票 - 或者更准确地说，投资者 - 总是对季度业绩做出反应。分析师保留了他们期望的详细模型，这些模型的平均值被称为“共识估计”。如果你错过了共识，就像谷歌那样，你会受到惩罚。从长远来看，它实际上没有任何意义，但它让金融媒体类型在几天内让人兴奋。

因此，谷歌做了一些专业人士称之为“大肆宣传”的内容。最重要的标题是每股收益，其中谷歌的收入为9.03美元（调整后），而市场预期为10.65美元。大错过。

当然，华尔街的反应方式与长期投资者的想法不一致。正如我将解释的那样，谷歌的实际结果还不错。生意兴隆。但市场的短期思维让人们相信谷歌不再是一家成长型公司。根据你的观点，这要么是热闹的，要么是一个真正令人悲伤的迹象，表明人类的行为如羊一样糟糕。

短期lulz，不是长期分析

我在星期四下午早些时候的电话会议之前查看了Google上发布的新闻。可悲的是，越来越多的人有兴趣谈论#PendingLarryQuote--这是收益未公布的标志 - 而不是其他任何东西。它只是表明新闻业已经变成了娱乐，甚至（或者尤其是）在财务方面。

在电话会议之前，我个人对谷歌财务状况“最佳博客帖子”的投票来自Barons。中午，正是这篇博客文章清楚地说明了谷歌的失误主要是摩托罗拉收购的结果。折旧费用高于分析师的预期（这些是非现金支出），摩托罗拉与一些预计该公司盈利的分析师相比亏损。

现在交易日结束了，我让我的孩子上床睡觉，我有机会听听拉里佩奇和帕特里克皮切特在谷歌的季度电话会议上讨论财务问题。他们做了出色的工作。

从未在标题数字中反映的重要项目之一是外汇。谷歌是一家国际公司 - 但它以美元报道。因此，货币汇率的波动 - 非常受谷歌无法控制 - 影响其财务业绩。这就是大多数大型跨国公司也报告“恒定货币”结果的原因。由于没有上市公司可以控制汇率，因此了解在没有汇率变动的情况下增长会有所帮助。

谷歌作为一家独立企业，不包括摩托罗拉，同比增长19％。打喷嚏没什么。但如果没有货币波动，这将是一个更令人印象深刻的24％，这是高管在电话会议期间试图回家的一点。不是太寒酸。

作为一家广告公司，人们很高兴看到付费点击次数同比增长33％。但随着每次点击收入比去年下降15％，华尔街吓坏了。所以很高兴知道，在固定货币基础上，下降幅度为8％。还不错。

现在考虑谷歌看到移动广告的收入减少（增长更快）和发展中市场的收入减少（也增长得更快），真正的问题是混合。谷歌的收入越来越多元化，因为每次点击收入低于美国。那个我能接受。它仍然是有利可图的增长，并且在24％的固定货币收入增长的支持下，我非常高兴。

移动设备增加了220％

现在让我们来谈谈移动。因为手机的货币化是一个大问题。一年前谷歌告诉市场，其移动广告业务的年运营率为25亿美元。最近一个季度怎么样？那么，拉里·佩奇自豪地宣布谷歌现在的移动收入为80亿美元。

重复：这是80亿美元。高达25亿美元。那是220％的增长。记者如何（或缺乏智慧）说收入正在下降？他们写这些东西时喝醉了吗？

是的，这个80亿美元的数字现在包含Google Play（应用程序销售和内容销售）。但谷歌首席财务官皮切特非常明确地表示，80亿美元中的“绝大多数”是广告收入。拉里·佩奇已经明确表示，移动流量的货币化现在占其从桌面流量中获得的收入的很大一部分。这一点，他完全相信移动流量最终会比今天的桌面流量更大程度地货币化。

大胆的主张？也许。但谷歌正在增长，移动收入正在火上浇油，而且从我设定的地方来看谷歌仍然是唯一一家在网络广告中重要的公司。

总的来说，我对Google的结果感到满意（我是股东）。 Street对短期收入和收益的短期关注并不感到惊讶。我没有看到谷歌装甲的任何缝隙。

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